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期货知识

期权和期货有什么不同?期权交易术语

导读:在行情软件中,期权和股票、期货到底有何不同呢?好多投资者和小编反映看不懂期权行情,今天小编来带您了解一些期权交易术语。

  打开期权页面标准的T型报价表,有一大堆数字,看起来很繁琐,今天小编来为您解读一下期权的专有名词吧。

期权交易界面

  

  一、期权交易词典【基础篇】

  1、标的(Underlying Assets)

所谓标的,也就是标的资产(Underlying Asset),是期权合约行权时买卖双方交割的资产,在这里是50ETF股票指数基金。旁边显示的是它的最新现价3.012。

  2、到期日(Expiration Date)

不同于股票这类永续资产,期权是有到期时间的。在到期日前可在盘面进行买卖交易,到期后一部分期权合约将变成废纸,而另一部分则具备行权价值。

  3、行权价(Exercise price)

它们是期权合约约定的权力可以在什么价位对标的进行交易,一般是根据标的价格波动等间隔分布的。但这里正好遇到50ETF在3.00以上间距变宽的情形,对于其他标的也有类似规则,随着价格绝对值的大小变化,行权价间距会相应的扩大或缩小。

  4、看涨/看跌期权(Call/Put)

左半边的期权都叫看涨期权(Call)。买了它,就能以合约约定的行权价买入标的;类似的还有右边的看跌期权(Put),它赋予持有者以行权价卖出标的的权力

  5、权利金(Premium)

最新价这栏,也就是买卖期权合约的价格——权利金。他们的大小关系很直观:越低行权价的看涨期权越贵,因为以低于现价的价格买是有立刻能兑现的利润或者说有内在价值(Intrinsic Value);同样的,越高行权价的看跌期权也越贵。

期权权利金

  6、隐含波动率(Implied Volatility)

这是用期权定价公式反推出来的,对标的后期价格走势预估的波动率,衡量标的未来价格走势的波动大小,通常会与一个叫做“历史波动率(Historical Volatility)”的波动率对比。目前只需明白隐含波动率与权利金的同向变动,也就是说高隐含波动率对应高权利金,低隐含波动率时权利金相对便宜。可以说隐含波动率的高低反映期权市场的情绪,当大家都去买期权时隐含波动率自然会被推高,而大部分人都在卖期权时,隐含波动率就会被压低。

  

  二、期权交易词典【进阶篇】

  期权交易有场内市场和场外市场。场内期权均在交易所挂牌交易,目前国内场内期权包括一个股票期权(50ETF)和六个商品期货期权(豆粕、白糖、玉米、棉花、橡胶和铜)。而场外期权则主要是针对非标准化期权合约签订的,具有个性化特点。

期权T型报价表

  1、内在价值(Intrinsic Value)和时间价值(Time Value)

所谓内在价值就是行权价与标的现价间能立即兑现的利润。例如,豆粕期货标的M2001现价2843,那么看涨期权M2001C2750的内在价值等于2843-2750=93,看跌期权M2001P2750则因行权价低于现价而无内在价值。

时间价值则是权利金中扣除内在价值后剩下的部分,同样的例子中,M2001C2750和M2001P2750的权利金分别为130和34,则两者的时间价值分别为130-93=37和34-0=34。

  2、虚值(Out of The Money)、平值(At The Money)和实值(In The Money)

行权价与现价相等时该期权为平值立刻行权有利于期权买方或者说有内在价值的期权为实值,反之内在价值为零的期权为虚值。一般平值和虚值期权交易比较活跃,相应的杠杆比例也比实值期权高。

  3、期权了结方式

场内期权买方的三种了结方式为平仓、行权和放弃行权;而卖方则只有平仓或被行权。对于欧式期权,行权仅能发生在合约到期日,而美式期权则可以在到期前任何交易日提前行权

  4、交易策略:方向性投机,波动率交易和统计套利

方向性投机策略利用期权工具可调节持仓的杠杆大小,激进看涨的交易者可以买Call卖Put,而保守看跌的投资者可以用买实值Put卖虚值Put的熊市价差组合。甚至可以用三腿或多腿期权组合策略构建对涨跌幅度预期不同的方向性投机策略。

▲对标的价格涨跌保持中性的是波动率交易策略。其特点是基本保持对标的价格方向的中性,而从期权市场隐含波动率变化中获利,可以是做多波动率的买入跨式,或者是做空波动率的卖出跨式,甚至是做近远月波动率差的日历价差。交易波动率预期或者说市场情绪,是此类策略的核心获利点。

统计套利类策略是以稳健著称的高胜率低赔率策略。以虚值合约到期权利金归零、期权平价公式等等统计规律或理论支撑,做大概率盈利的交易。但这类交易需要有完善的风控系统,一旦遇到突发情况才能妥善应对。

如需了解更多期权知识请查看“期权是什么?


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关键词:期权
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