本次会议邀请了三位主讲嘉宾进行主题发言,围绕会议主题,他们分别从宏观、中观与微观的视角发表观点。现就三位老师的精彩观点做一个分享:
1、刘超老师分享
刘超老师认为经济基本面出现企稳的一些迹象。
目前主要的经济指标显示国内经济基本面正在好转,疫情的影响在全球范围内正在减弱,国内经济有足够韧性,疫情不影响中长期经济增长趋势,预计下半年将延续良好的复苏势头,而由于2020年上半年的低基数,2021年的上半年GDP增速甚至可能重现超过两位数以上增长。
刘超老师认为通胀短期无忧,但远期通胀预期正在逐步抬升。
主要原因是工业品价格逐步反弹推升了远期通胀预期。前五个月新增社融17.38万亿,创历史之最,远高于2019年同期,而且由于美联储无限量QE之后,美联储的总资产也已经由3月18日当周的4.67万亿美元快速扩张至目前的7.17万亿美元,大概率引发全球性的通胀,而中国也大概率难以幸免。
对于财政政策和货币政策方面刘超老师认为财政政策强刺激难再现。
总体而言,在经济出现企稳迹象和地方政府债务杠杆率约束条件下,财政政策依旧在积极扩张,但总体上2008年那样的“大水漫灌 ”式的强刺激无法重现。2020年以来央行推出3次降准。多次降低公开市场逆回购、MLF、LPR利率和超额准备金率,但进入六月份之后,央行创设两个直达实体经济的货币政策工具,标志着央行货币重心从宽货币到宽信用,央行货币政策较前期将会相对克制。着力避免资金在金融体系内的空转套利,让资金能更直接流入实体经济。
2、张磊老师分享
张磊老师首先对上半年钢材市场进行了回顾,上半年疫情复产后钢材市场大跌,但随后震荡向上,越涨越高。基差来看,现货绝大部分时间强于期货,但持续收敛,且近期基差减少,期货带节奏,现货有预期。
对于当前钢材市场张老师分析了当前热门市场的虹吸效应。今年疫情期间北材发运低量时间变长,但疫情得到控制物流恢复后,整体北材发运量还是远超之前几年水平的。从发货地情况可以看出,东北钢材下水增量需求幅度要高于华北钢材,东北需求增长要弱于华北。
张磊老师认为钢材市场后市关注重点主要是产量的增量空间、需求下降的影响,其他几个值得关注的方面是:
▲资金方面,全球量化宽松环境使得市场资金面会整体宽松,有利于钢材市场支撑。
▲产能方面会对下半年钢材价格有负面影响,下半年全国产能释放会压制钢材价格。
▲环保限产年内说的少做得多,大部分偏实干,环保限产使得黑色产业链价格受到支撑。
▲矿石价格持续涨价,国内对矿石依赖严重,矿石价格影响钢材价格。
▲政策放松对钢材价格起支撑作用,但下半年政策是否出现拐点依然是关注重点。
最后张磊老师对下半年市场进行了展望,认为粗钢产能还会增长,需求全年呈现弱势表现,房地产基建脉冲效应仍在,会在下半年持续表现。贸易环境依然要关注四季度情况,市场产能大范围转移,北材南下阻力增大。下半年疫情到底如何发展是影响钢材的主要因素:如果国外疫情没有良好控制,钢铁向外出口机会会增加;如果国外疫情得到控制,铁矿石需求会有所分流,整体都会对市场偏正向影响,而且在资金面和货币支持情况下钢材市场下半年整体看好。
3、邓小敏老师分享
邓小敏老师先从期权的定义基础为投资者进行深入浅出的概念讲解。先为投资者详细讲解了不同期权的定义,如认购期权、认沽期权、欧式期权、美式期权、实值期权、虚值期权和平值期权的各种定义;同时还讲解了期权价格形成因素主要是内在价值和时间价值,以及影响期权价格的因素主要包括标的价格、行权价、合约到期期限、市场无风险利率、标的证券价格波动率等。
邓小敏老师着重讲解了期权的策略:
看大涨策略;
看大跌策略;
看不涨策略;
看不跌策略;
看小涨策略;
看小跌策略;
看多波动率买入跨式策略;
看空波动率卖出跨式策略;
买入看涨期权规避期货空头持仓风险策略;
买入看跌期权规避股指期货多头持仓策略;
卖出看涨期权提高期货多头盈利策略;
卖出看跌期权提高期货空头策略
并对以上策略实例说明,让投资者了解各种不同策略的实际运用环境。
邓小敏老师认为期权操作策略必须先对行情进行判断其后才能选择期权策略,尽量以主力合约交易为主,并对仓位进行动态跟踪。
以橡胶期权和50ETF期权为实例讲述了备兑期权如何进行策略构建。策略构建需要5个步骤,分别是如何构建、构建理由、最大盈利、盈亏平衡点以及合约月份选择。最后邓小敏老师还根据实盘案例对各大策略进行了相应分析。
会议最后与会嘉宾还就钢材市场套利机会进行了简要探讨。本次投资策略会从下半年宏观经济情况、钢材下半年行情展望、以及期权实际操作方法三个实用方面进行讲解,让投资者对下半年经济,钢材市场走势展望有了一个清晰的脉络,为期权提出了实战方向,有利于投资者应对越来越丰富的期权品种。
本次网络视频会议模式让投资者们能在疫情情况下有更方便的渠道进行行情交流,全面实用的主题得到了投资者一致的好评和认可,本次交流会议取得圆满成功。
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